当跃跃欲试的海外扩张行动受到挫折的时候，是继续保持理性的扩张战略，还是进一步采取激越的行动以确保下一回合的胜出?这估计是中国运营商们最应该思考的问题。

　　失利不丢人

　　2005年6月18日，中国移动集团第一次参与海外竞购以失利告终。竞争对手阿联酋电信(eti-salat)在第二轮竞标中击败中国移动和新加坡电信，以最高出价25.9894亿美元取得巴基斯坦电信公司(ptcl)的26%股权，相当于每股股价1.96美元(117.01卢比，1美元约合59.7卢比)。财大气粗的阿拉伯人给出了惊人的报价，25.9894亿美元比中国移动报出的14.09亿美元整整高出85%，比新加坡电信的11.67亿美元报价高出了122%。这样的报价甚至远远高出ptcl在卡拉奇证券交易市场的股价，溢价比高达70%以上。

　　其实，经过简单的计算就可以得知阿联酋电信的报价是非理性的冲动。2004年度ptcl盈利为38亿港元，按照26%股份计算，可以分得9.88亿港元。换句话说，阿联酋电信投资25.9894亿美元(198.9亿港元)需要二十年以上才能够收回投资。当然，二十年的投资回报周期是建立在ptcl仍然保持较高利润率的基础上。2003年7月，巴基斯坦政府开始解除ptcl的市场垄断地位，连续批准了70余家公司，经营固定电话业务和无线本地环路(wll)业务，这直接导致ptcl的2005年第一季度的利润增长速度降低到了9%。此外，巴基斯坦的工会组织对竞购行为不满，纷纷举行罢工行为以抗议外资的进入。因此，阿联酋电信提出如此高额的报价，虽然打了中国移动一个“措手不及”，但是, 阿联酋电信何尝不是接手了一个“烫手的山芋”，未来能否达到预期的投资效果，还存在很大的疑惑。

　　相比而言，中国移动的报价更为理性，每股1.063美元接近于ptcl的当前股价。另外，巴基斯坦政府于1994年出售了12%的ptcl股份获利7亿美元。按照当时的售价，目前26%的股份价值15.16亿美元。因此，中国移动14.09亿美元的报价既反映了ptcl的股价，也反映了ptcl的历史价值，失利只能是无可奈何。

　　从策略上讲，中国移动也有不少牌可出。

　　首先是政治牌，由于中国与巴基斯坦源远流长的合作关系，因此政府层面自然希望中国移动能够入主ptcl。

　　其次是经济牌，中国移动作为全球用户数排名第一的无线运营商，在移动通讯领域积累了丰富的运营经验，其实力远远超过阿联酋电信，引入中国移动作为第二大股东，有助于ptcl的快速成长。

　　最后是技术牌，目前ptcl在gsm/cdma/小灵通等领域与华为、中兴等中国电信设备商展开深入而持久的合作，而中国移动同样与这些厂商具有良好的合作背景。不过，高达367亿美元的海外债务乃是巴基斯坦政府不断变卖“家当”的主要原因，在经济压力之下，报价的高低成为决定买主的关键因素。

　　综上，中国移动此次失利并不“丢人”，相反还能从中汲取可贵的经验教训，为实现后续的海外扩张梦想奠定基础。更为可贵的是，一贯以保守谨慎的中国移动终于意识到国际化是迟早要走的道路，而且走得越早对公司的发展越有好处，此次竞标可以视作中国移动海外扩张迈出
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